Дивидендный портфель, часть 2.

Продолжаем формировать дивидендный портфель для модельного инвестора. В первой части мы формализовали цель, политику и стратегию инвестирования. Теперь можно приступить к наполнению портфеля, то есть к отбору и покупке конкретных ценных бумаг.

Облигации.

С облигационной частью доходного портфеля определиться относительно просто. В текущих условиях все альтернативы государственным ОФЗ не представляют интереса для консервативных и умеренно-консервативных инвесторов. Разница в доходности ОФЗ и, например, муниципальных или корпоративных облигаций невелика. А риски могут различаться существенно.

Да, можно отобрать облигации вполне надежных корпоративных эмитентов с доходностью выше ОФЗ. Но для частного инвестора не всегда приемлемо тратить необходимые для подобного анализа время и усилия. Вопросу выбора облигаций в активно управляемые портфели стоит посвятить отдельную статью. А может даже несколько.

А пока вернемся к выбору ОФЗ в доходный портфель нашего модельного инвестора. ОФЗ тоже бывают разные и по сроку погашения, и по типу и размеру купона. А еще бывают ОФЗ с амортизируемым и индексируемым номиналом. Да, это тема на еще одну статью)

Предположим, что доходный инвестор при выборе конкретных выпусков ОФЗ использовал простую логику. Облигации в доходном портфеле должны выполнять две основные функции:

  • обеспечивать поток купонных выплат
  • сохранять запас ликвидности для покупки подешевевших акций в периоды спадов

Для выполнения первой задачи лучше всего подходят облигации с постоянным и желательно большим купоном. А для второй — облигации с коротким сроком погашения, в пределах 1-1,5 года. На конец 2018 года таким условиям вполне удовлетворяют ОФЗ 26216 и 26210. Вот их в равных долях наш инвестор и возьмет в свой дивидендный портфель.

Дивидендные акции.

Выбор акций представляет собой несколько более сложную задачу. Но и к ней можно подойти с позиций непрофессионального частного инвестора и упрощенного анализа акций. Для первичного отбора акций в доходный портфель наиболее важны следующие критерии:

  • крупные компании, лидеры, а желательно даже монополисты в своих отраслях
  • низкая долговая нагрузка
  • история выплаты дивидендов не менее 3-х последних лет подряд

Для грубого отбора подходящих по этим критериям акций можно воспользоваться различными бесплатными скринерами. Мне удобно делать первичный отбор на Смартлабе. После первого раунда отбора в список попало 30 акций. Этого вполне достаточно, чтобы составить хорошо диверсифицированный дивидендный портфель. Далее каждую отобранную с помощью базовых критериев акцию нужно анализировать отдельно и более предметно.

Описать в одной статье все аргументы по всем рассмотренным бумагам нереально. Тем не менее этот этап отбора акций очень важен. Невнимательность и лень на этом этапе обходятся особенно дорого. От ошибок никто не застрахован, и они все равно будут. Но нужно, как минимум, понимать, что за компании и почему попадают в наш дивидендный портфель. И не забывать думать о рисках для эмитента и его дивидендных выплат. В статье об экспресс-анализе корпорации ВСМПО-АВИСМА можно посмотреть пример разбора эмитента по упрощенному варианту.

А в целях данной статьи аналитические упражнения нашего доходного инвестора придется оставить за сценой. А пока примем за данность, что по результатам его анализа в дивидендный портфель попало 12 акций. Остальные по тем или иным причинам не попали в окончательный список. В основном, среди этих причин были нестабильная или невысокая дивидендная доходность. Иногда инвестор отказывался от какого-либо эмитента по причине непонимания перспектив и рисков данного бизнеса. В других случаях, наоборот, как раз из-за понимания слабых перспектив и высоких рисков.

Набор позиций.

Итак, наш модельный инвестор выбрал бумаги для своего дивидендного портфеля. Конечно, хочется купить выбранные акции как можно дешевле. Но угадать правильный момент для покупок не так просто. Можно ждать снижения рынка и с горечью наблюдать, как дорожают еще не купленные акции. А можно купить и через некоторое время увидеть, что можно было, оказывается, купить дешевле.

Поэтому лучше спокойно покупать по текущим ценам. В конце концов, в дивидендный портфель акции покупаются надолго, в идеале навсегда. И с этих позиций колебания в пару процентов не выглядят существенными. К тому же не стоит забывать, что пока портфель наполняется акциями только на 50%. И если случится значительное падение рынка, то наш модельный инвестор должен будет только радоваться этому. Ведь у него будет возможность продать часть облигаций и докупить подешевшие акции.

Таким образом, получается, что в доходный портфель нужно купить два выпуска облигаций в равных долях общей суммой на 50% капитала. И 12 акций, также в равных долях и на половину всей суммы. Если мы предположим, что начальный капитал составляет, скажем, 20 млн. руб., то на каждую облигацию следует выделить 5 млн. руб., а на каждую акцию — примерно 833,3 тыс. руб. «Примерно» потому, что целое количество лотов трудно подогнать под точную сумму. А значит, каких-то акций будет куплено на чуть меньшую сумму, а каких-то — на чуть большую. Но в процентах разница в долях будет очень незначительной.

Мониторинг портфеля.

Вести учет инвестиций можно различными способами. Самый простой способ — ориентироваться на отчеты брокера. В отчетах содержится основная необходимая информация и для многих этого может быть достаточно. Для остальных есть Excel и различные сервисы по учету инвестиций, как платные, так и бесплатные. Этот вариант подойдет тем, кто хочет анализировать свой портфель более подробно.

В нашем случае мы имеем дело с модельным портфелем. Поэтому брокерских отчетов наш доходный инвестор получать не будет. А следить за его успехами мы сможем с помощью функции публичного портфеля на одном из соответствующих сайтов. Сначала я завел публичный портфель на Смартлабе. Но функция учета инвестиций на этом сайте оказалась пока еще слишком сырой. И я решил вернуться к проверенным вариантам, а именно к сервису Wealthadviser.

Итак, вот таким получился модельный доходный портфель.

Основная работа сделана! Теперь можно ждать дивидендных и купонных выплат. И первая из них ожидается уже в конце января 2019 — Ростелеком заплатит по итогам 9 месяцев 2018 года промежуточные дивиденды — по 2,5 рубля на каждую привилегированную акцию.

Поделиться

Оставить комментарий

Пожалуйста, авторизуйтесь чтобы добавить комментарий.
  Подписаться  
Уведомление о
Закрыть меню