Инвестиции в еврооблигации.

Еврооблигации — это облигации, выпущенные в иностранной валюте для привлечения международных инвестиций. Причем приставка «евро-» не должна вводить в заблуждение — такие облигации выпускают по всему миру, а не только в Европе. И подавляющее большинство еврооблигаций номинировано в долларах США. Еврооблигации могут выпускать как отдельные компании, так и правительства. В России тоже есть и государственные, и корпоративные облигации, номинированные в иностранной валюте.

Государственные еврооблигации России.

Минфин России выпускает валютные аналоги ОФЗ с разными сроками погашения. Правда, при ближайшем рассмотрении выбор российских гособлигаций в валюте для частного инвестора не так уж и велик. Основная часть валютных облигаций Минфина РФ имеет номиналы 100 тыс. и 200 тыс. долларов США или евро. Это автоматически делает их недоступными для большинства частных инвесторов.

Если отобрать из государственных еврооблигаций только те, которые имеют доступный номинал в $1000, то мы получим всего 2 выпуска. Это бумаги с тикерами RUS-28 и RUS-30 с погашением в 2028 и 2030 годах соответственно. В апреле 2019 года их доходность к погашению находится в районе 4,5% годовых. В целом, это вполне «рабочие» валютные активы, которые можно включать в долгосрочный портфель. Лично меня не устраивает слишком большой срок до погашения. Это означает, что колебания цены этих облигаций могут быть очень существенными.

Российские корпоративные еврооблигации.

Среди корпоративных евробондов наиболее интересны (с точки зрения ликвидности и надежности) следующие эмитенты и выпуски:

  • Внешэкономбанк, выпуски VEB-20, VEB-22, VEB-23 (цифры в названии выпуска соответствуют году погашения), ВЭБ ПБО1Р3 с погашением в 2021 г.
  • ГТЛК (Государственная транспортная лизинговая компания), выпуск ГТЛК 1P-05 с погашением в 2024 г.
  • Газпром, выпуск GAZPR-34 с погашением в 2034 году

Надежность этих эмитентов не вызывает сомнений, поскольку это государственные компании. Доходность у перечисленных еврооблигаций на текущий момент составляет примерно от 4,6% у самых коротких облигаций ВЭБа до 5,7% у долгосрочных бумаг Газпрома.

Некоторая активность присутствует и в валютных облигациях других эмитентов. Например, можно обратить внимание на еврооблигации таких компаний, как Полюс золото и ТМК (Трубная Металлургическая Компания). Но такие эмитенты не имеют государственных гарантий. Да и низкая ликвидность создает дополнительные риски.

Особенности налогообложения валютных облигаций.

Необходимо отметить одну важную и не очень приятную особенность корпоративных еврооблигаций. Это необходимость уплаты налога на доход от курсовой разницы. Если курс доллара к рублю растет, то рублевая оценка вложений в еврооблигации тоже увеличивается. С этой разницы в рублевой оценке нужно заплатить НДФЛ, даже если капитал в долларах не изменился. Государственные выпуски российских еврооблигаций от налога на доход от курсовой разницы освобождены.

Есть возможности совершенно законно минимизировать такой налог и при инвестировании в корпоративные еврооблигации. Одним из них является покупка валютных облигаций на индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) типа Б. Как известно, этот вариант ИИС позволяет получить налоговый вычет в размере дохода от инвестиционной деятельности. А это именно то, что нужно, чтобы не платить налог с переоценки валютных активов. Но нужно помнить, что максимальный взнос на ИИС пока составляет 1 млн. руб. в год.

Второй способ снизить налог на переоценку или даже избежать его вовсе — это держать еврооблигации в портфеле не менее 3-х лет. Для ценных бумаг, находящихся в собственности более 3-х лет, можно применить вычет. Его размер — не более 3 млн. руб. за каждый год владения. То есть, минимально доступный вычет составит 9 млн. руб. и будет увеличиваться с каждым годом владения бумагами.

Еврооблигации других стран.

Как Вы уже могли понять, выбор интересных российских еврооблигаций для частного инвестора ограничен. А что если посмотреть на долговые обязательства других стран? В этом случае вариативность существенно улучшается.

Можно выбирать из облигаций разной доходности и, соответственно, степени надежности. Популярные во всем мире долговые бумаги США приносят невысокую доходность — примерно на уровне долларовых вкладов в российских банках. Преимущество заключается в том, что американские облигации очень ликвидные. Инвестиции из этих бумаг можно оперативно вывести без потери накопленного дохода.

Помимо этого можно присмотреться к облигациям правительств Еврозоны или к более доходным обязательствам развивающихся стран. А если рассматривать и облигации иностранных компаний, то выбор становится настолько большим, что в нем легко потеряться. Без хорошего понимания долгового рынка какой-либо страны такие инвестиции могут оказаться рискованными.

Инвестиции в ETF еврооблигаций.

Итак, оказывается частному инвестору не так легко инвестировать в валютные облигации. Чтобы составить хорошо диверсифицированный портфель еврооблигаций могут потребоваться очень существенные суммы и много времени. В таких условиях имеет смысл рассмотреть возможность инвестиций в еврооблигации не напрямую, а через паи соответствующих биржевых фондов (ETF).

В целом, ETF имеют как преимущества, так и недостатки по сравнению с самостоятельным инвестированием. И, если в случае с покупкой российских акций или ОФЗ я считаю использование ETF нецелесобразным, то в отношении валютных облигаций — это вполне разумный вариант. Комиссия таких фондов и связанные с их посредничеством риски в данном случае, как минимум, уравновешиваются существенными плюсами. При стоимости одного пая в районе 1-2 тысяч рублей инвестор получает диверсифицированный портфель. Причем некоторые из входящих в его состав облигации частный инвестор вряд ли мог купить напрямую. При этом ликвидность паев биржевых фондов выше, чем у большинства отдельных еврооблигаций.

Из представленных на Московской бирже ETF есть 4 фонда, инвестирующих в валютные облигации:

  • FinEx Cash Equivalents UCITS ETF (FXTB). краткосрочные облигации США (а точнее казначейские векселя со сроком погашения 1-3 мес.), комиссия 0,2%.
  • FinEx Tradable Russian Corporate Bonds UCITS ETF (FXRU), еврооблигации российских эмитентов (Индекс EMRUS Bloomberg Barclays), комиссия 0,5%.
  • ITI Funds Russia-focused USD Eurobond UCITS ETF (RUSB), долларовые еврооблигации российских эмитентов, комиссия 0,5%.
  • Сбербанк – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций (SBCB), комиссия 0,8%.

И, кстати, про комиссии. При самостоятельной покупке еврооблигаций нужно уточнять у своего брокера тарифы на такие операции. Некоторые брокерские компании применяют повышенные комиссии не только за покупку-продажу валютных облигаций, но и за их хранение.

Поделиться

2
Оставить комментарий

Пожалуйста, авторизуйтесь чтобы добавить комментарий.
1 Цепочка комментария
1 Ответы по цепочке
2 Последователи
 
Популярнейший комментарий
Цепочка актуального комментария
2 Авторы комментариев
Молчанов МаксимVS Авторы недавних комментариев
  Подписаться  
новее старее большинство голосов
Уведомление о
VS
Участник
VS

1. Как действовать, если потребуется срочно продать ?
2. Кто продавец, кто покупатель при досрочной продаже?
3. Валютный контроль?
4. Гражданин РФ за границей, будут сложности или нет?

Закрыть меню