Промежуточные дивиденды в доходном портфеле

В октябре еще несколько эмитентов из доходного портфеля выплатили промежуточные дивиденды. А также поступил купон по ОФЗ 26205. А значит нужно принять решение о реинвестировании образовавшихся свободных средств. И соответствующим образом актуализировать портфель.

Суммы поступлений

За время, прошедшее с прошлого обзора портфеля, счет пополнился следующими суммами:

  • 15.10.2019 — дивиденды от ГМК НорНикель — 48 448,20 руб.
  • 16.10.2019 — купон по ОФЗ 26205 — 229 825,60 руб.
  • 22.10.2019 — дивиденды от МТС — 26 732,66 руб.
  • 29.10.2019 — дивиденды от ВСМПО-АВИСМА — 40 788,90 руб.

Итого, наш модельный инвестор получил почти 346 тыс. уже «очищенных» от НДФЛ доходов.

Как видим, некоторые компании выплачивают промежуточные дивиденды по итогам полугодия. А кое-кто, как, например, Северсталь, даже ежеквартально. Промежуточные дивиденды имеют приятный эффект не только с точки зрения регулярности денежного потока. Ожидание рынком промежуточных выплат несколько сглаживает колебания котировок таких акций. А это значит, что и весь портфель ведет себя более стабильно.

Реинвестирование купона по ОФЗ

Летом наш модельный инвестор на поступавшие дивиденды покупал в основном облигации. С учетом этого доля облигаций (с учетом купонов по ним) в целом сохраняется вблизи изначально задуманных 50% от портфеля. Поэтому полученный купон оставим в облигационной части портфеля. А вот в части выбора конкретного инструмента придется немного задуматься.

Дело в том, что тренд на снижение процентных ставок привел к падению доходности по всем высоконадежным инструментам. Сейчас доходность по коротким и средним ОФЗ находится в районе всего лишь 6% годовых. Поэтому имеет смысл обратить взор на сектор регионального долга. В результате в доходный портфель добавляются облигации Республики Хакасия, выпуск 35006, в количестве 202 штук. Параметры этого выпуска можно посмотреть, например, на сайте Rusbonds по этой ссылке. Для просмотра подробной информации, скорее всего, потребуется регистрация, но оно того стоит. Тогда для Вас не станет сюрпризом амортизация (частичное погашение) номинала, ежеквартальный купон или низкая ликвидность. И уже совсем скоро я все же напишу обзорную статью по видам облигаций, и на что обращать внимание при их выборе в портфель.

Облигационная часть модельного доходного портфеля приняла такой вид:

Куда вложить промежуточные дивиденды?

В этом вопросе тоже есть о чем подумать. Направлять ли эти средства на увеличение доли «просевших» позиций? В портфеле выделяются два аутсайдера — МРСК ЦП и МРСК Волги. Цены на их акции упали за последнее время существенно. С одной стороны, это создает возможность купить эти бумаги «дешево». А с другой, нужно проанализировать причины столь заметного падения. Ведь если эти причины ставят под угрозу будущие дивидендные выплаты, то доходному инвестору они могут оказаться неинтересными даже по такой низкой цене.

У обеих компаний очень похожие ситуации. Основное падение их акций пришлось на публикацию бухгалтерских отчетов по РСБУ за 9 месяцев 2019 года. Да, эта отчетность совсем не порадовала. Прежде всего, это касается создания значительных резервов по дебиторской задолженности. А эти резервы в свою очередь привели к резкому падению чистой прибыли.

Само по себе это все неприятно, но делать глобальные выводы по промежуточной отчетности не совсем правильно. К тому же, резервы — это еще не убытки. В случае погашения задолженности потребителями эти резервы будут расформированы и пополнят прибыль соответствующего периода.

Но вместе с тем, заметны и более тревожные сигналы. В частности снижение операционной эффективности и, соответственно, рентабельности. А также неоднозначный информационный фон относительно возможной консолидации дочерних компаний ПАО «Россети».

В условиях неопределенности бездействие нередко оказывается самым выгодным решением. Поэтому я оставляю пока свои акции МРСК ЦП и МРСК Волги в покое. Будем считать, что и модельный доходный инвестор последовал моему примеру. Воздержался от панических продаж, но и не стал наращивать позицию с неясными перспективами.

А если нет более очевидных вариантов, то промежуточные дивиденды всегда можно использовать традиционным способом. А именно реинвестировать их в компании, выплатившие эти дивиденды. Итак, в доходный портфель добавляются 3 акции ГМК НорНикель, 98 акций МТС и 2 акции ВСМПО-АВИСМА.

В результате субпортфель акций теперь выглядит так:

Напомню, что публичная страница портфеля находится здесь. Ждем декабря для подведения годовых итогов и проведения ребалансировки.

Поделиться

Оставить комментарий

Пожалуйста, авторизуйтесь чтобы добавить комментарий.
  Подписаться  
Уведомление о
Закрыть меню