Стратегия распределения активов

Одна из базовых инвестиционных стратегий заключается в разделении капитала на несколько частей, каждая из которых инвестируется в определенный класс активов. Стратегия удивительным образом сочетает в себе простоту реализации и эффективность.

Классы активов.

Доступные для инвестирования активы очень разнообразны. Поэтому их принято объединять в классы, основными из которых являются:

  • Денежные средства
  • Акции
  • Облигации
  • Товары
  • Недвижимость

Если присмотреться к этому набору, то можно выделить некоторые интересные для инвестора особенности. Такие классы активов, как акции и облигации, помимо дохода от потенциального роста их котировок способны сами по себе генерировать доход в виде купонов и дивидендов. Валюты, драгметаллы и нефть таким преимуществом не обладают. Они могут вносить свой вклад только в спекулятивные изменения портфеля. Недвижимость – наименее гибкий класс активов. Реальные объекты обладают меньшей, чем биржевые активы, ликвидностью. Продать объект по устраивающей цене в короткий срок сложно. Продать или купить часть объекта еще сложнее. И это сильно затрудняет ребалансировку.

Управление портфелем.

А ребалансировка – это ключевой инструмент управления портфелем в рамках такой стратегии. Фактически, стратегия распределения активов в ее базовом варианте эксплуатирует низкую корреляцию цен на разные классов активов. Когда падают цены на одну группу активов, другие рынки могут расти. Или, по крайней мере, снижаться не так быстро. Меняя относительно более дорогие активы на подешевевшие, инвестор извлекает выгоду из движений цен. Причем без необходимости проводить серьезный анализ и прогнозировать рыночные колебания.

Такой подход дает возможность выбирать конкретные активы по достаточно формальным признакам. Так, для акций это могут быть несколько крупнейших эмитентов, обладающих наибольшим весом в фондовом индексе. Для облигаций – наиболее ликвидные государственные выпуски с подходящими для целей инвестора сроками погашения. И так далее.

Простота стратегии распределения активов не должна вводить в заблуждение относительно ее эффективности. Эта незамысловатая и, в некотором роде, механическая последовательность действий может обеспечить достойную доходность на измеряемом в годах горизонте. Ведь инвестор в рамках этой стратегии покупает дешево, а продает дорого. А это само по себе уже является основой успеха, пусть даже понятия «дешево» и «дорого» здесь относительны. А с учетом купонов и дивидендов стратегия приобретает еще более привлекательные очертания.

Особенности диверсификации.

Важно понимать, что разделение капитала между классами активов обеспечивает лишь общую, поверхностную диверсификацию. Но этого недостаточно. Держать всю сумму, выделенную на определенный класс активов, в одном инструменте – рискованно. Нужно дополнительно диверсифицировать каждую часть портфеля. Особенно это касается акций, разумным будет включить в портфель не менее 5 эмитентов. А для высоконадежных облигаций может быть достаточным 2-3 выпуска разных сроков погашения. Денежную часть портфеля можно разделить между несколькими валютами. А сырьевую между драгоценными металлами, контрактами на поставку нефти и т.д.

Вообще, стратегия распределения активов по сути является «зонтичной» стратегией. А к каждому классу активов можно применить свою стратегию и управлять ими самостоятельно как отдельными портфелями. Нужно только не забывать поддерживать баланс с другими частями общего портфеля

Например, можно выбрать стратегию пассивного индексного инвестирования для каких-то классов активов. Реализовать ее через покупку акций биржевых инвестиционных фондов (ETF) или паев ПИФов, инвестирующих в соответствующий индекс. Из плюсов такого подхода можно отметить простоту и возможность широкой диверсификации с минимальным капиталом. К минусам относятся рост издержек (комиссии фондов) и дополнительные риски, связанные с надежностью, эффективностью и юрисдикцией самого фонда.

Ну и, конечно, можно пойти по более сложному пути и самостоятельно управлять отдельными частями большого портфеля в соответствии с более активными стратегиями, применимыми к конкретному классу активов.

Поделиться

Оставить комментарий

Пожалуйста, авторизуйтесь чтобы добавить комментарий.
  Подписаться  
Уведомление о
Закрыть меню