Внутренняя стоимость акций

Внутренняя стоимость  акций, а точнее ее оценка является лишь одним из подходов к фундаментальному анализу и оценке акций. Суть этого метода заключается в попытке определить ценность акции вне зависимости от мнения рынка. За основу берутся реальное положение дел компании и перспективы ее бизнеса.

Концепция понятия «внутренняя стоимость».

Сам термин «внутренняя стоимость» имеет множество синонимов. Причем многие из них популярны в финансовой литературе и инвестиционном сообществе не меньше оригинала. Например, «независимая», «нормальная», «инвестиционная», «разумная», «оценочная», «справедливая», «центральная» стоимость. Тем не менее, все эти названия подразумевают отличную от рыночной стоимость. А именно ту, которая отражает объективную экономическую ценность эмитента. Его ценность как действующего бизнеса, способного приносить доход.

Внутренняя стоимость является базовой концепцией для стоимостной инвестиционной стратегии. Напомню, эта стратегия основана на предположении, что рыночная цена колеблется вокруг тренда внутренней стоимости. И в связи с недостаточной эффективностью рынков то сближается, то отдаляется от нее.

При этом фундаментальный анализ и оценка внутренней стоимости не способны предсказать время сближения рыночной цены и внутренней стоимости. Это зависит от трудно прогнозируемых и быстро меняющихся настроений рыночной толпы. Безусловно, данный факт является существенным недостатком данного подхода. Но дивидендные выплаты и диверсификация портфеля помогают его нивелировать.

Величина внутренней стоимости определяется многими факторами, среди которых важное место занимают:

  • способность компании стабильно генерировать прибыль и уровень этой прибыли
  • способность выплачивать дивиденды и уровень фактически выплат
  • кредитоспособность предприятия
  • стабильность и предсказуемость показателей деятельности компании
  • потенциал роста бизнеса
  • эффективность управления

Альтернативные подходы.

Альтернативными подходами к анализу акций являются оценка относительной стоимости и оценка будущей эффективности рынка.

Оценка относительной стоимости, как видно из названия, опирается на сравнительном анализе конкретного эмитента с сопоставимой группой компаний. Например в рамках данной отрасли. Отбирая акции, качество которых выше аналогов, предполагается получить доходность выше рынка. Или, по крайней мере, выше соответствующего отраслевого индекса. Но и у этого метода есть слабости. Например, на перегретом рынке даже привлекательные относительно аналогов акции могут стоить гораздо дороже своей разумной цены. И при смене тенденции такие «недооцененные» акции продемонстрируют существенное падение. Пусть и меньшее, чем у других эмитентов в отрасли.

Другая альтернативная концепция — оценка будущей эффективности рынка. Предполагается, что рынок адекватно оценивает текущую ценность акции и также адекватно будет оценивать ее и в будущем. Поэтому внутренняя стоимость всегда равна рыночной. А спрогнозировать изменение цены акции можно исходя из анализа перспектив компании. Выбор акций для инвестирования осуществляется на основе изучения текущих позиций бизнеса, отраслевых новостей, корпоративных событий, поиска драйверов роста и предвидения будущего компании. Фактически, этот подход не оценивает стоимость акции, а делает акцент на динамике процессов развития самого эмитента и событий на поле деятельности компании.

Поделиться

Оставить комментарий

Пожалуйста, авторизуйтесь чтобы добавить комментарий.
  Подписаться  
Уведомление о
Закрыть меню